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白酒牛进入下半场 上涨仍有催化剂(附图表)

来源:eastmoneystock    发布时间:2018-11-23 16:16:40

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  自大盘从6月27日启动以来,白酒股再度爆发出一波气势如虹的上攻走势,中信建投认为,白酒下半场行情拉开序幕,结构性机会更突出,从上半年的普涨到预期差的修正,从主流品种的提估值,到三线白酒的经营拐点。


  专业人士指出,白酒价格经历了4年的调整,产品和盈利的升级基本停滞,随着行业步出低谷,白酒内在的提价要求强烈。今年一季度,部分高端白酒提价,带动白酒整体价格体系趋稳,行业盈利略有回升。目前,白酒行业基本面处于逆转拐点,白酒有望进入新一轮提价周期。


  而在当前结构性牛市的背景下,白酒板块攻防一体的属性令其倍受主力追捧。中原证券认为,由于现金流稳定、业绩较于预测、分红较高,在宏观经济不稳定、二级市场较弱、资产收益普遍缺少吸引力的背景下,白酒板块往往是市场资金“避险”和“取暖”的地方。


  东方财富Choice数据显示,自6月27日大盘启动以来,白酒股获得了主力大资金的积极抢筹买入,而从5日增仓占比数据看,本周主力买入力度有所加强,部分白酒股主力增仓的力度甚至占总成交额的近8%。

证券简称

5日增仓占比(%)

区间净买入(万元)

区间涨跌幅(%)

五粮液

7.90

48360.68

13.46

泸州老窖

7.52

27818.98

15.54

洋河股份

6.45

12667.58

8.09

金种子酒

5.44

4429.11

15.00

老白干酒

4.68

4321.63

20.10

古井贡B

3.95

112.55

6.16

水井坊

3.65

1441.58

15.17

贵州茅台

3.39

36865.07

18.36

迎驾贡酒

3.32

4252.07

20.61

顺鑫农业

2.89

1960.26

9.93

古井贡酒

2.79

2046.73

8.34

金徽酒

1.90

6359.18

21.00

今世缘

1.04

575.01

20.47

伊力特

-0.06

824.90

7.66

(数据来源:东方财富Choice数据)

白酒去库存近尾声 价格进入上升通道


  而白酒供需基本面也在发生根本性的转变,长江证券行业分析师刘颜称,该机构近期跟踪了茅台全国100多家经销商的价格情况,6月份绝大部分经销商的一批价上涨至860~880元/瓶之间,团购价在880~900元/瓶。与今年春节相比,一批价和团购价涨幅在30~50元之间。且有60%的经销商预期中秋节前后一批价将上行,如预期贵州茅台价格区间在900~950元/瓶。


  刘颜表示,针对贵州茅台等高端白酒,部分经销商认为下半年会出现库存紧张的情况。因此,他认为,白酒行业去库存接近尾声,回暖背景下提价成为必然之选。


  申万宏源表示,回顾6 月,一线名酒茅台、五粮液、泸州老窖价格上涨明显,淡季不淡,与去年6 月形成对比。虽然现在旺季未到,但高端酒的批价已渐入上升通道。


  而以白酒为首的食品饮料个股,自大盘启动本轮涨势以来,其获得的超额受益明显位居前列。申万宏源数据显示,16/06/27-16/07/01,食品饮料行业跑赢申万A 指0.9 个百分点,子行业表现依次为:葡萄酒(跑赢0.2 个百分点),啤酒(跑输0.6 个百分点),肉制品(跑赢0.6 个百分点),白酒(跑赢0.3 个百分点),乳品(跑赢3.7 个百分点)。


白酒高估不明显


  而对于白酒估值方面,安信证券认为,我们继续维持食品饮料大年判断,坚定看好白酒板块的持续表现,除一二线标的茅台古井老窖之外,本轮对沱牌舍得进行独家推荐则基于我们对白酒投资节奏及公司基本面变化的良好判断。


  我们认为确定性和稳健溢价背景下,白酒当前高估不明显,且仍有催化剂——茅台批价走高,系列酒动作大;五粮液混改推进顺利,定增绑定管理层员工以及重要大商利益,业绩释放动力加强;泸州老窖放量快速,挺价基础夯实,业绩能力增强。


央行欲让40%?

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